商米科技IPO之前，需要汇报的三个问题_林喆_智能化_开辟

文｜节点财经

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说起商米科技，好多东谈主并不了解，但在频频生计中，却遍地能看到商米科技的家具，它就是支付宝刷脸支付、“碰一下”背后的企业。

据港交所近日线路，上海商米科技集团股份有限公司向港交所主板提交上市肯求。

《节点财经》获悉，这并非商米科技初次IPO，2021年商米科技曾在上交所开启上市程度，但上交场合两轮问询中对其科创属性、家具智能化程度、毛利率等问题建议问题，2022年商米科技主动撤退了其上市肯求。

说起这家企业，另一个值得热心的点是其首创东谈主林喆。

19岁中专毕业后创业，从电脑销售起家，到打造全球最大的安卓端营业物联网（BIoT）处分决策提供商，商米科技首创东谈主林喆的创业史号称一部“潮汕东谈主营业基因”的活讲义。

如今，这家由他创立的企业正以“年入35亿、家具隐蔽200多个国度”战绩，运行向港交所发起冲刺。

01 潮汕中专生，年入35亿

商米科技的故事，远比你念念象的精彩。

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在最近一段时候冲刺港交所的情势中，商米科技首创东谈主林喆算是最草根的一位。不同于各家首创东谈主的豪华配景和经验，林喆来自汕头，19岁就运行创业，骨子里有着潮汕东谈主做生意的DNA。

林喆的父亲是清华大学的高才生，一直但愿他能上清华大学，但林喆渴慕自主掌控东谈主生，不肯被既定轨迹治理，高中毕业后便运行创业。

出于对电脑的兴趣，林喆第一次创业作念的就是一家电脑销售公司，两年后单月销售额跳跃300万，成为潮汕地区最大的零卖商。2010年林喆运行热心O2O移动互联网范围，并在2013年设置上海我有信息科技公司，落地上海杨浦，蓄意“我有外卖”O2O智能硬件系统，一年就达到外卖行业第二梯队第别称。

2014年，好意思团和饿了么大战，2个月烧掉3亿。面对第一阵营的好意思团、饿了么和百度外卖，那时的外卖市集拼的依然不是团队的能力而是老本。

不外，有了这段创业经历，让林喆判辨到，在外卖范围存在一个更大的契机。2016年，林喆设置了商米科技，运行通过智能IoT作念数字化门店，帮商家擢升运营效果。

2008年安卓系统面世，商米科技推出Ｖ1外卖接单神器，快速掀开智能POS机市集，在3个月之内就作念到了中国安卓POS机市集的第一。

而果真让商米爆发的，照旧与支付宝的谐和。

2018年，商米科技在上海总部举办春季发布会，初次面向耗尽者推出了与支付宝谐和研发的全球首台刷脸支付开辟。尔后，商米科技又与支付宝谐和开发了“碰一碰”商用末端——耗尽者手机解锁后碰一碰即可完成支付。

凭据招股书，商米科技2024年营收达34.6亿元，净利润1.8亿元，市集份额超10%，隐蔽全球200多个国度和地区，月活跃智能开辟超490万台。

这位来自潮汕的中专生，运行率领商米科技冲击港交所。

02 冲击港交所前，商米仍需汇报的三个问题

固然凭借自研的开辟和开发平台飞快崛起，在短短三年内便成为估值10亿好意思元的行业独角兽，但《节点财经》看来，关于商米科技而言，现时仍然濒临业务模式单一、毛利率低于同业、分娩依赖代工等挑战。

在向港交所发起程点要前，商米科技仍需汇报三个问题:

问题一、如何破解盈利模式单一的问题？

凭据招股书，商米科技在往常三年中保捏了端庄的收入增长态势。2022年至2024年，公司收入差别为东谈主民币34.04亿元、30.7亿元及34.56亿元。

但从盈利结构看，智能开辟是商米科技最大的收入开首。

2024年智能开辟收入占比99.5%，其中金融开辟收入达14.64亿元（占比42.3%），较2022年增长约70%。这一增长主要源于外卖平台数字化支付的刚性需求，而非技能冲破带来的家具溢价。

商米科技重度依赖智能开辟的销售，一朝智能开辟业务出现下滑，商米的营收也将濒临极大的挑战。

商米科技的智能开辟业务本体上是“技能表率化+分娩代工化”的营业模式。尽管家具线涵盖智能台式末端、移动末端、金融末端等60余款型号，搭载自研的SUNMI OS系统，援助安卓与Windows双生态，但其硬件翻新能力尚未造成显赫壁垒。

《节点财经》看来，盈利模式单一依然成为商米科技现时最大的问题之一。2022-2024 年，其智能开辟销售收入占当期总营收的比例均超 98%。这种单一的盈利模式使得公司事迹受智能开辟市集波动影响，若开辟销售量、价钱下降或出现质地问题，业务和蓄意事迹将际遇重创。

问题二、如何破解毛利率低的问题？

商米科技现在遴荐的是代工模式，这一模式不错有用地裁减重金钱进入，但却会导致毛利率永久受制于上游供应链。招股书袒露，商米科技毛利率差别为 28.12%，26.74%、28.85%。

2024 年，商米科技超 92% 的家具由代工场分娩，代工场为保证利润会举高家具价钱，加上原材料和劳能源成本上涨，进一步压缩了其利润空间。

代工模式还会产生另一重问题，就是家具性量难以管控。2024 年，商米科技就曾因屏幕触控失灵导致退货率有所上涨，若代工场出现分娩工艺问题或质地把控不严，会影响公司品牌形象和市集口碑。

在《节点财经》看来，商米科技念念要阻挡成本，擢升毛利率，就需要在加强技能壁垒的同期，减少代工、自建产能。固然这王人需要多量老本支拨，然则从长久看，却能匡助企业的业务更为良性地发展，并处分盈利模式单一的问题。

问题三、如何破解客户流失的问题？

商米科技现时更大的挑战在于，开辟销售高度依赖头部客户——2024年前五大客户孝敬四成收入，包括Uber Eats、好意思团等平台。这种客户结构使得其议价能力薄弱，难以通过提价对冲成本波动。

一位业内众人告诉《节点财经》，客户更换开辟供应商时，主要考量的就是更换成本。若是一台开辟价钱特别不菲，且更换难度较大，客户就会严慎研究。但智能开辟体积小，客户在更换开辟时的难度也就随之下降。这也导致，商米科技客户更换供应商的千里没成本较低，客户黏性不及。

现时，商米科技依然存在客户流失的问题。凭据其招股书，商米科技的客户量已由 2022 年的 2506 名降至 2024 年的 2262 名。同期，公司事迹对前五大客户依赖度较高，2024 年前五大客户收入占比达 41.1%，客户结构使得其议价能力薄弱，难以通过提价对冲成本波动。

03 家具遍布200个国度，但智能化上风仍需擢升

商米科技的告捷，离不开顶级老本的加捏。

早在2014年，商米科技就赢得小米旗下金星创投8000万A轮融资，成为小米生态链重要一环。尔后，公共点评、好意思团、蚂逼近团纷纷投资 。通过数年的发展，商米科技依然成长为独角兽情势。

灼识连系最新数据袒露，按2024年收入范围计议，商米科技已成为全球最大的安卓端营业物联网（BIoT）处分决策提供商，占据跳跃10%的市集份额。

值得一提的是，阻挡2024年12月31日，商米科技的处分决策已告捷落地跳跃200个国度和地区，隐蔽全球90%以上的市集，包括一起G20国度。其业务范围涵盖15大行业及跳跃100个细分垂直范围，如餐厅、超市、开通健身、诊所及物发配送等。现在，公司年营收已跳跃30亿元，其中七成以上来自国外业务。这也意味着，商米科技在策略定位上依然走出了国外化的方法。

不外，近几年，营业物联网竞争浓烈。越来越多的参与者正试图在这一范围分一杯羹。

现在，商米科技在安卓端决策排行全球第一，市集份额为11%，但相较第二名的最先上风仅有1%附近。《节点财经》看来，商米科技仍处在数字化、智能化转型的早期阶段，明天只须提供愈加智能的家具体验，才有望进一步闲散、扩大其竞争上风。

*题图由AI生成

发布于：北京市